立即订阅

金融貨幣推動業績薦股

2019年12月06日 10:12 来源于:尚志财经网
金融:货币推动业绩 荐 股 类别: 机构: 研究员:[摘要]■板块表现优于大盘,个股变现分化:(1)板块表现优于大盘银行板块相对于

金融:货币推动业绩 荐 股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■板块表现优于大盘,个股变现分化:(1)板块表现优于大盘银行板块相对于大盘最高收益近10pct受不良生成放缓降低板块风险溢价等因素影响,2016年全年银行板块绝对收益与相对收益俱佳(2)个股表现分化国有五大行取得绝对收益5.5%,股份制银行取得绝对收益8.2%,城商行取得绝对收益29.6%,次新股取得绝对收益70. %原有的16家上市银行中南京银行、宁波银行和北京银行表现最佳,绝对收益分别达到28.2%、27.6%和26.4%

■股价分化:盈利及资产质量等因素驱动(1)城商行营收增速领先,农商行中收增速领跑宁波银行等营收均达到了25%以上的增长股份制银行中,平安等保持了较高的增速,分别为15.2%和11. 2%五大行营收增速增表现黯淡农商行则在中间收入方面保持了较高的增长态势(74.9%)(2)城商行盈利能力强劲,股份行表现分化以南京银行等为首的城商行净利润仍然稳居增速排名的前列,居首的南京银行达到了22.67%的增速股份制银行中,浦发和招行在原有的较大净利润体量下仍然保持了较高增速,分别为9.47%和7.51%( )不良生成速度放缓,城商行表现较好

上市银行平均不良贷款率为1.69%,南京银行、宁波银行均低于1%股份行不良率则表现分化,五大行资产质量压力较大,其中农行不良贷款率达到2. 9%,位列上市银行之首(4)新股流通盘小估值溢价明显目前看银行次新股流通盘占总股本约为10%,在银行板块整体向好的形势下,银行次新股仍将继续受到资金追捧

■资产配臵成核心,盈利提质增效:(1)信贷规模增速放缓至11%,对公贷款需求回暖经济下行压力较大但企稳态势明显,根据CPI+GDP和M2关系估算,预计17年M2增速大约在11%左右预计2017年全年新增人民币贷款的增速11%左右,新增人民币贷款在12万亿左右楼市调控将影响住房按揭贷款的增长,企业贷款需求相较2016年会进一步回暖(2)贷款投资类资产配臵比例提升至80%,同业资产占比下降至7%资产结构普遍延续“去同业资产”的特点流动性转向紧平衡的形势下,投资类资产将呈现由“持有”向“交易”转变贷款投资资产预计分别提升至51%、 0%,同业资产预计下降至7%( )存款增速放缓至8%,主动负债比例提升至82%受互联金融及理财等替代产品的影响,银行存款增速呈现稳中带降趋势2017年在银行资产增速放缓的情况下,存款增速将放缓至8%左右流动性边际收紧形势下,银行负债将加大主动负债比例,存款和债券负债合计占比上升至82%,同业负债比例降低至15%(4)量平价稳,利息收入增速由负转正2017年存量贷款重新定价的影响已基本不存在,市场利率中枢也总体稳定,净息差预计在2%2017年预计生息资产内部呈现贷款、投资、现金及存放央行增速保持平稳,同业资产继续萎缩但降幅收窄,生息资产预计增长10%左右在资产增速放缓及息差降幅收窄的情况下,预计全行业净利息收入由2016年的-4.5%左右增长至5%左右(5)非息收入贡献提升至 5%预计2017年手续费及佣金净收入受实体经济影响增长依然乏力,投资和其他业务收入将继续成为拉动非息业务增长的重要引擎非息收入占营收比例预计达到 5%(6)拨备压力仍严峻,信用成本达到1. %高位上市银行的不良生成速度进一步放缓,但资产质量形势依然严峻,部分大行拨备压力依然较大,各家行依然会采取稳健的减值政策,上市银行信用成本进入1. %高位阶段

■监管和货币政策趋严偏紧降低行业发展风险:(1)监管进一步收紧,降杠杆化风险是主基调(2)2017年货币政策边际收缩,过去两年的偏宽松将转稳健中性( )MPA考核约束广义信贷增速南京银行(52%)、宁波银行(4 %)超过 5%控制线

■投资建议:(1)资产质量企稳和盈利能力改善提升银行股估值(2)个股选股:一是选择业绩优良,资产质量表现优异的标的,推荐南京银行、宁波银行;二是具备区域差异化特色优势,成长性好的标的,关注贵阳银行

■风险提示:宏观经济风险,信用风险,运营风险

小孩脾胃虚弱怎么办
汕头哪些医院看妇科
昆明哪里妇科医院正规
关键词:
友情链接