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家用电器出口降幅缩窄荐股

2019年08月15日 01:08 来源于:尚志财经网
家用电器:出口降幅缩窄 荐 股 类别: 机构: 研究员:[摘要]产销增速均出现回升,库存水平升高6月空调行业产量同比增长18.1%

家用电器:出口降幅缩窄 荐 股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

产销增速均出现回升,库存水平升高6月空调行业产量同比增长18.1%,销量同比增长9.1%,产销量增速均出现回升,受内销和出口景气度双双回暖拉动。6月库存环比5月基本持平,料受天气影响渠道库存未能很好消化,同比去年上升28%,升幅较大部分源于去年同期的低基数(渠道5月底备货少而6月气温高消化多)。

内销增速维持高位,出口降幅缩窄6月空调内销同比上升22.1%,增速环比提升并重新回到20%以上,主要受5月底低渠道库存和房地产去年旺盛成交的滞后拉动。我们测算空调需求滞后房地产销售约7个月,年初以来房地产成交下降,对需求的影响可能逐步体现。6月空调出口同比下降8.5%,降幅环比缩窄,但景气度依然不高。

美的海尔齐头并进,格力增长平稳6月美的和海尔齐头并进,销量分别同比增长2 %和24%,美的内销增速较快(+ 5%),海尔出口显著超行业(+25%)。格力6月销量同比增长 %,内销增长17%,出口下降 2%,我们认为公司内销较好而出口不佳的局面延续,趋势较为平稳。上半年格力空调销量同比增长2.1%,美的增长10.4%,海尔增长16.7%,格力增速较低但内销已逐渐同步行业。

房地产对估值的影响是主线,业绩仍有望快速增长空调行业上半年内销增速较快,市场竞争较为缓和,盈利能力进一步上升,美的集团已经预告了超预期的中报。我们预计未来几个季度房地产对行业销量的影响、并进而影响板块估值是主线,推荐相对受影响较少、向KKR增发在即的青岛海尔,销量增长较快的美的集团,和估值接近底线的格力电器。

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